明天系退出过明天科技、西水股份吗？

《新财富》2013004期

本刊主笔 苏龙飞／文

2008年9月27日，明天科技与西水股份同时发布实际控制人变更的提示性公告。

明天科技公告称，其第一大股东、由明天控股控制的包头北普实业，将所持明天科技的全部股权，转让给正元投资有限公司（下称“正元投资”），正元投资成为公司实际控制人。

西水股份公告称，明天控股将其所持有的北京新天地90%的股权全部转让给正元投资。上述股权转让完成后，正元投资将通过北京新天地间接持有西水股份14.61%的股权，成为其实际控制人。

持有正元投资30%股权的第一大股东，是北大青鸟下属“上海北大科技实业”，因而外界皆认为，北大青鸟系接收了明天系的两家上市公司。

但实际情况并非如此。正元投资其余70%的股权，分属5家股东，即隆泰天成（北京）科技、捷信泰贸易（北京）、济南盛讯商贸、北京明德广业投资咨询、重庆开泰商务咨询。实际上，这5家企业皆受明天系控制，属明天系的影子公司。北大青鸟只是正元投资名义上的第一大股东。

2012年6月20日，明天科技与西水股份又同时发布公告称，明天控股与捷信泰、济南盟讯商贸签署协议，收购二者分别持有的正元投资26%、10%股权。转让后，明天控股直接持有正元投资36%股权，成为其第一大股东，明天控股又间接控制了明天科技与西水股份。

该次转让交易之时，并未披露正元投资的完整股权结构。正元投资的工商变更信息显示，上海北大科技实业于2012年8月30日退出正元投资，正元投资的股权结构为明天控股持股36%，深圳泰富邦宁贸易持股33%，重庆开泰商务咨询持股31%，后两家公司实际也是明天系的影子公司。

综上，所谓北大青鸟接盘明天系上市公司，只是明天系的一个障眼法，明天系在2008年对两家公司由显性控制转入隐性控制，2012年叉从隐性控制转回显性控制。其原因何在？仍值得研究。